概况

国内A股汽车整车上市公司中,同比增长2.58%

作者:巴黎人app赌场    发布时间:2019-11-08 11:46     浏览次数 :134

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尽管去年和今年一季度汽车的业绩仍然保持快速增长的势头,但由于原材料价格上涨以及人工成本的上升,使得国内外评估机构对汽车行业的看法有了很大分歧。

步入“微增长”的汽车时代,注重效益的公司方能立足于“市”。而今后影响公司效益和利润的,将是车型结构。

从去年底以来,受油价和钢材等原材料价格上涨的双重打击,汽车类股价跌幅超过大盘跌幅,成为跌幅最大的板块之一。 市场普遍担心汽车行业今年将产生较大的回落,但从今年一季度的产销情况来看,整个行业的业绩超出了预期,利润还保持了较快增长,其中商用车由于有较强的成本转嫁能力,表现更为突出。 招商证券的统计显示,1~3月份,重点企业收入增长24.94%,成本增长26.10%,利润总额同比增长25.42%,尽管与去年的65%不可同日而语,但仍然超出收入增长水平,企业管理费用有所下降,销售费用同比增长68.72%,行业竞争水平依然激烈。广发证券也认为,汽车行业增长水平超过预期。 与乘用车企业主要通过内部消化成本压力所不同的是,商用车作为生产资料,其市场具有一定的刚性需求,企业定价权相对较强,因此转嫁成本的能力较强。 但由于市场竞争激烈,企业也只能通过部分涨价覆盖成本上涨压力,还需内部消化相当的压力。因此毛利率较低的轻卡等行业受到压力较大,如福田汽车、江淮汽车等。具有一定品牌优势的龙头企业相对压力较小,如金龙客车、中国重汽等。高端商用车成本中直接采购钢材价格占总成本比例较小,受成本上升压力较小,如江铃汽车和安凯客车,其毛利率水平不高的原因并非在原材料成本上。因此在原材料价格高企的环境下,仍有可能大幅度的提升毛利率水平。 上半年是商用车行业销售的传统旺季,上市公司业绩符合、超出市场预期的概率较大。今年一季度商用车的产销增幅依然快过乘用车,从已经预告一季度业绩的福田汽车、宇通客车和金龙汽车三家企业来看,其一季度的利润增幅都在一倍以上,相当惊人。目前重卡2008年动态PE为12~15倍,客车平均为15~18倍,轿车平均为18~20倍,商用车企业的估值相对较低。 国金证券总结了德国、美国、日本、韩国等发达国家历史上经历钢价上升、通货膨胀时汽车行业的运行规律,认为。一,当宏观经济处于快速增长周期、通货膨胀率低于7%时,汽车需求不会受到明显抑制。二,当汽车需求保持稳定增长时,企业能够较好的抵御成本上涨压力。三,在汽车细分子行业中,商用车企业具有较强的成本转嫁能力。 商用车今年一季度净利润增长1倍以上 上市公司预计一季度利润增长 宇通客车400%以上 (转让郑州绿都股权和客车销售增长) 福田汽车150%以上 (销售增长、政府补贴、出售全柴动力股票) 金龙汽车100%以上 (销量增加、厂区用地拆迁补偿)

中国经济网北京7月25日讯 随着东业银行与股东Elliott的矛盾升级,东亚银行也频遭投行唱空。11家机构发布的报告中,有9家机构对该行评级为负面。其中,摩根士丹利、摩根大通、穆迪、巴克莱均给予东亚银行减持评级。高盛、里昂、德银、花旗重申‘沽售’评级。美林则重申东亚银行跑输大市评级,认为该行业绩差过预期,是最不看好的本地银行股。

截至目前,随着汽车行业上市公司中期业绩报告披露完毕,汽车类整车上市公司的经营状况也浮出水面。根据各家整车企业公布的报告情况来看,在已知的18家整车制造类上市汽车公司中,除了极个别乘用车企业上半年业绩出现增长外,其余多数车企净利润均出现下滑情况,个别企业更是出现一度亏损。

业绩快速增长

上市车企的年报正陆续披露。在已经发布的整车制造类上市汽车公司年报中,长城汽车的净利润增长继续成为亮点。而在商用车板块中,大中型客车市场维持了平稳较快的增长势头,而重卡市场仍然难以走出低迷,车企盈利能力出现冰火两重天的境地。同时,受到汽车行业成本增加和市场增长放缓的影响,汽车制造商的盈利能力普遍下降。

据《北京商报》报道,近日,东亚银行股东、美国对冲基金Elliott以“东亚银行董事对小股东做出不公平损害”为由,将东亚银行及东亚的17名董事告上法庭之后,19日,东亚银行发布公告回击称,Elliott的目的是“试图迫使东亚卖盘”。目前,双方在气势上互不相让,但东亚银行已经“受伤”。

统计显示,国内A股汽车整车上市公司中,乘用车类上市公司中仅有上汽集团、一汽夏利、长城汽车净利润实现了同比增长,商用车类上市公司则有福田汽车、宇通客车、中通客车三家出现盈利。但在上述的盈利企业中,其盈利业绩还需要进一步区别看待,因为部分车企盈利并非来自其主营业务增长。可见,在经历了2011年车企盈利下滑之后,汽车类上市公司在2012年的局面不但没有出现好转,反而愈加严峻。

2007年对整个汽车行业而言是个丰收的年份,汽车产销总量突破880万辆大关,增幅虽然从2006年的25.3%放缓至22%,但利润却增长了65%,利润总额更是创下5年来的新高,远远超过1000亿元。

可以预见,在今年中国调低经济增长目标后,对于受国民经济影响深远的汽车行业来说,产品结构将继续成为汽车企业的盈利能力的主导力量。

麦格里降东亚银行评级至中性 目标价维持26港元

分析显示,汽车类上市公司业绩下滑与汽车市场整体行情相关,特别是上半年国内汽车市场的暗淡使得汽车上市公司的主营收入下滑。今年1—6月,我国汽车累计产销952.92万辆和959.81万辆,同比分别增长4.08%和2.93%。尽管汽车产量同比呈现稳定增长态势,但销售同比增长则相对缓慢。

汽车类的上市公司也交出了漂亮的成绩单。在右表所列的汽车上市公司中,上海汽车主营业务收入增长4倍以上,净利润增长近2.5倍;销售规模最大的福田汽车2007年净利润同比增长6.4倍,中通客车净利润增长近4倍;除了江淮汽车因为宾悦轿车前期投入过大而导致净利润下降之外,其他各大企业的利润增长也在30%以上,而所有主营业务都保持增长势头。

江淮2012年稳健拓展市场

据《财华社》报道,麦格里将东亚银行评级由跑嬴大市降至中性,目标价则维持26港元。麦格里相信,东亚最终会出售股权,凯克萨银行已表明向母公司出售所持17%东亚股份。对冲基金Elliott 亦寻求与国浩合作,施压要求东亚卖盘。但由於东亚股权分散,预期要有一段时间才能成事。该行认为参考永亨银行被收购,以及中银香港出售南洋商业银行的交易,东亚卖盘作价,估计会在市帐率1.8倍。由於东亚去年业绩疲弱,因此将今年和明年的每股盈利预测,分别调低21至25%。

受此影响,在今年汽车市场及宏观经济形势均不太好的态势下,汽车类整车上市公司全年的业绩预期也不容乐观。多家证券机构纷纷下调了对相关公司的业绩预期,分析认为,在今后的一段时间内,国内汽车企业将持续维持整体暗淡及两级分化趋势,特别是自主品牌企业。

尽管今年以来宏观环境不大景气,但乘联会的最新统计数据显示,一季度乘用车实现销售172.84万辆,同比去年增长15.9%。更难能可贵的是,在成本压力剧增的情况下,整个汽车行业的单车利润不但没有下降,反而有相当于车价0.3%的增长。被普遍认为承受成本压力更大的商用车今年一季度的业绩更是喜人,这可能和商用车敢于提价相关。宇通客车日前发布的业绩预告显示,由于转让郑州绿都置业公司股权和客车销售增长,预计今年一季度的销量净利润增长4倍以上;福田汽车日前也预测今年一季度的净利润将同比增长1.5倍。

3月27日,江淮汽车公布2011年年度报告,公司称报告期内,公司实现营业总收入304.7亿元,同比增长2.58%,归属于上市公司股东的净利润6.17亿元,同比下降46.88%;每股收益为0.48元。

大摩:给予东亚银行减持评级

国泰君安汽车业知名分析师张欣表示:“汽车类上市公司的资产主要集中在自主品牌方面,这在一定层面上显示出自主品牌企业的处境及压力。今后中国汽车行业的马太效应将越来越明显。强者更强,弱者更弱。”

机构看法不一

这是江淮汽车高管换帅之后,江淮汽车第一次公布年报。尽管江淮汽车业绩大幅度下滑,有分析师则认为,“年报表现比实际情况要好,理由是换届。”

《阿思达克》报道,摩根士丹利报告指出,东亚上半年收入明显有压力,包括净息差及资产增长。普通股权一级资本比率会进一步受压。大摩予东亚评级‘减持’。

乘用车类普降

尽管行业仍然保持了去年以来惯有的发展速度,但外资分析机构似乎并不“买账”。日前,瑞士信贷发布了一份报告,将中国汽车业评级由中性调低至减持。在这份报告中,瑞士信贷将其对于主要汽车股2008和2009财年的收益预期普遍下调,最多下调幅度达22%,将骏威汽车、潍柴动力等5家上市公司的评级由跑赢大市调低至跑输大市;将东风汽车和福耀玻璃(600660.SH)评级由中性调低至跑输大市;其首次跟踪的中国重汽的评级为跑输大市。除此之外,该报告也看淡今年中国的汽车需求。原因是油价和钢铁价格走高、人民币加速升值、A股市场和房地产大幅回调导致的财富效应开始消退。

公司年报显示,江淮汽车营业利润和利润总额等财务数据均出现大幅度下滑,而归属上市公司股东的净利润为4.48亿元(扣除非经常性损益后)。

高盛:重申东亚沽售评级 下调目标价至23元

在乘用车类上市车企中,共有3家车企上半年业绩实现了增长,分别是上汽集团、一汽夏利、长城汽车,其余5家企业净利润均出现下滑,一汽轿车更是亏损0.61亿元。

花旗集团2月底发布的一份报告也维持对中国汽车业的负面评价,花旗在其报告中指出,由于面临采购成本上升、竞争加剧、产品价格上涨空间极为有限等问题,加上政府将执行更严格的尾气排放规定,2008年,中国汽车业的整体业绩将大幅下滑。受外资机构负面的评价,主要汽车股的股价都大幅下调。也有分析认为,外资机构“看低”汽车股,是为了更好创造买入机会。

不过,有分析师则认为,江淮汽车去年第四季度业绩出现好转,表明其业绩已经见底。

据《财华社》报道,高盛发表报告,下调东亚银行2016-2018年每股盈利预测9%/7%/5%,并削减目标价,由23.8元降至23元。高盛预期东亚银行上半年净息差较去年下半年下跌,资产负债表持平,信贷质素较预期逊色。成本管理是焦点,但预计短期没有成果,重申“沽售”评级。

长城汽车上半年业绩最引人注目。今年1—6月,长城汽车主营业务收入达到182.88亿元,同比增长28.79%,其净利润达到23.54亿元,同比增幅为29.90%,成为国内上市公司中业绩增长最为喜人的自主品牌企业。数据显示,长城汽车净利润增长主要得益于整车销售增长及零部件业务增长,其中上半年长城汽车共售出整车26.20万辆,较2011年同期增长20.03%;另外长城汽车零部件主营业务收入达到12.09亿元。上汽集团依旧是盈利最高的上市车企,上半年,其净利润达到107.84亿元,同比增长5.08%,营业总收入达到 2355.61亿元,同比增长10.13%。上汽集团表示,上述业绩主要得益于整车销售增长,特别是上海大众、上海通用等整车企业销量增长带来的支持。今年上半年,一汽夏利净利润实现增长颇让人意外,数据显示,该公司实现盈利0.90亿元,同比增长96.05%,不过其主营业务则同比下降25.87%,为40.46亿元。一汽夏利报告显示,其净利润增长主要来自于参股30%的一汽丰田所带来的8.07亿元投资收益,占一汽夏利中期报告净利润的894.06%。

与外资看淡有所不同的是,本土机构的看法要积极得多,也许他们更了解中国市场。中信证券发布的研究报告给予汽车行业“强于大市”评级,国泰君安、天相投顾、民族证券等机构的报告维持对汽车行业“增持”评级,广发证券给予“持有”评级等。

净利润下降46.88%

摩通降东亚银行评级至“减持” 目标价下调至23元

与此同时,在其余净利润下滑的企业中,广汽集团、长安汽车、比亚迪、海马汽车上半年净利润分别达到14.81亿元、5.70亿元、0.16亿元、0.59亿元,同比下滑分别为15.15%、45.19%、94.09%、69.35%。一汽轿车出现罕见性亏损0.61亿元,净利润降幅达到107.64%。一汽轿车报告显示,今年上半年,受到国内汽车市场持续竞争激烈的影响一汽轿车因销量减少、价格下降以及期间费用相对增加等因素,使得上半年整车收益能力下降,特别是一汽轿车及一汽马自达销量均大幅下滑。报告期内,公司整车销售超过9万辆,同比减少35.50%,实现营业收入124.01亿元,同比减少35.01%。

中信证券汽车行业分析师李春波表示,不利因素影响有限,企业可以通过扩大规模或者技术升级等各种方法来化解成本上升带来的压力;广发证券则认为,行业仍处于成长阶段,可密切关注行业在积极应对环境压力中不断寻找突破带来的成长机会。

江淮汽车年报显示,2011年累计销售各类汽车及底盘共46.6万辆,同比增长5.4%,实现营业收入304.74亿元,同比增长2.59%,销量和销售收入分别完成年度经营计划的91.4%和93%。

《阿思达克》报道,摩根大通发表报告,下调东亚银行评级至“减持”,并削减今明两年盈预测分别15%及12%,目标价由24元降至23元。该行认为东亚股价3月份虽由低位反弹35%,跑赢恒指,但经营压力正在上升,盈利预期有被再下调的风险,相信约5-6%的股本回报率不足以支持目前估值。摩通仍然预计东亚的不良贷款比率向上,因此信贷成本不大机会短期下降,料今年为48个基点,较去年高。拨备前利润有机会再减少。预计每1个基点的信贷成本上升,将对盈利预测1个百分点的损害。

对于净利润下滑的原因,上述车企表示,主要受到宏观经济形势、汽车市场下滑特别是自主品牌市场萎缩影响。在乘用车类上市公司中,上述8家车企均为自主品牌车企或涉及自主品牌业务,即便是上半年报告净利润增长的上汽集团和一汽夏利,其自主品牌业务均出现不同程度下滑。从这一点来看,可以说唯有长城汽车成为国内上市车企中唯一实现净利润增长的企业。另外,在港股实现上市的吉利汽车上半年实现营业收入111.77亿元,较去年同期上升6%,公司净利润达到10.2亿元人民币,同比增长8.7%。

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